Пути повышения эффективности капитальных вложений

метки: Капитальный, Вложение, Эффективность, Повышение, Инвестиция, Проект, Строительство, Предприятие

Принципиальные подходы и порядок проведения расчетов эффективности капитальных вложений по всему инвестицион­ному циклу в отраслях народного хозяйства и промышленности проводились в нашей стране по соответствующим, методикам , разработанным коллективами ученых и принятыми центральными органами управления экономикой.

Историческая справка

В развитии теории и практики оценки экономической эффективности инвестиций можно выделить три пе­риода:

• первый (до 1917 г.) — период капиталистических от­ношений в России;
• второй (с 1917 по 1990 гг.) — период централизован­ной плановой экономики;
• третий (с 1990 г. по настоящее время) — период пе­рехода к рыночным отношениям в условиях смешанной экономики.

В 1905—1908 гг. были изданы труды А. Л. Васютинского и В.А. Яцыны, в которых в качестве показателя для выбора наивыгоднейшего варианта инвестиционного проекта предполагалось использовать одну из форм показателя сравнительной экономи­ческой эффективности капитальных вложений, представляю­щего собой сумму эксплуатационных расходов и части едино­временных затрат, соответствующий процент на строительный капитал. В этом случае процент на строительный капитал высту­пал как норма дохода на вкладываемый капитал.

В работах В.А Сокольского, вышедших в 1910—1912 гг., указывалось, что целесообразно при оценке инвестиционных решений соизмерять капитальные вложения с последующими эксплуатационными расходами, рассчитывать срок окупаемости увеличения затрат на строительство за счет снижения расходов на эксплуатацию объектов. В.А. Сокольский доказал; на многочисленных примерах, что нельзя игнорировать при; выборе тех или иных конструкций и содержаний основное | положение экономичности: «Не все то дешево потом, за что заплачено сейчас дешевле». Необходимо тщательное обосно­вание выгодности первоначального сбережения капитала, ко­торое перекрывается избытком постоянных затрат, необходи­мых для эксплуатации сооружений.

В книге Ю.В. Ломоносова «Научные проблемы эксплуата­ции железных дорог», вышедшей в 1912 г. в Одессе, указы­вается на целесообразность оценки сроков погашения стои­мости строительства экономией годовых издержек при экс­плуатации железных дорог.

После 1917 г. важным этапом формирования методологии оценки экономической эффективности инвестиций в услови­ях социализма с учетом интересов всего народного хозяйства явилась разработка плана ГОЭЛРО, при формировании которого для обоснования экономической эффективности вари­анта развития и реконструкции отраслей народного хозяйства были выполнены расчеты по приведенным затратам с добав­лением к текущим издержкам (в процентах) капитальных вложений.

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений

... экономической категории, в том числе рассмотрены вложения инвестиций в Российской Федерации, проблемы инвестиционного процесса и пути их решения. Целью курсовой работы является анализ существующего положения инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений. Объект исследования - инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений в ...

Большие стройки в годы первых пятилеток требовали со­вершенствования экономических обоснований инвестицион­ных проектов и планов. Обоснование строительства таких гигантов, как Магнитогорский и Кузнецкий металлургиче­ские комбинаты, Днепрогэс, Турксиб, железнодорожная ма­гистраль Москва — Донбасс и др. нуждались в более глубо­ком анализе инвестиционных вложений и текущих издержек производства, методах расчета стоимости строительства и расходов на эксплуатацию объектов. В этот период были из­даны труды по технико-экономическому обоснованию строи­тельства объектов энергетики (И.Г. Александрова, Б.Е.Веденеева), транспорта (М.М. Протодьяконов, К.А. Опенгейм), тяжелой промышленности (Л.П. Юшков).

В 1934 г. в книге «Проекти­рование крупных предприятий тяжелой промышленности (на примере металлургического предприятия) Л.П. Юшков ука­зывал на необходимость применения комплексного подхода при проектировании крупных промышленных проектов, при котором должны быть органически (т.е. экономически, тех­нологически и организационно) связаны между собой все части проекта, направленные как на расширение выпуска продукции и обеспечение благоприятный условий труда, тех­ники безопасности, так и на экономию общественно необхо­димых издержек.

Дальнейшее совершенствование показателей оценки эко­номической эффективности инвестиций носило коллектив­ный характер. С 1949 по 1954 гг. в среде экономистов прохо­дили дискуссии по экономическим проблемам социализма, в которых обсуждался и вопрос об определении эффективности капитальных вложений, но положительных решений принято не было.

В деле упорядочения расчетов эффективности капиталь­ных вложений и новой техники большим шагом вперед яви­лось издание в 1956 г. Государственным комитетом Совета Министров СССР по новой технике и другими центральными органами «Временной типовой методики определения эффек­тивности внедрения новой техники». В этом документе был одобрен метод окупаемости капитальных вложений с исполь­зованием ряда технико-экономических показателей эффек­тивности. Однако в методике не были отражены важные ме­тодологические вопросы, возникавшие в то время при опре­делении экономической эффективности, поэтому методика не внесла кардинальных изменений в практику экономических расчетов в инвестиционных проектах.

Для выработки новой методики необходимо было, прежде всего, обобщить накопленный опыт и решить, наконец, це­лый ряд важнейших теоретических и методологических вопросов проблемы эффективности. К их числу принадлежали:

• сущность экономической эффективности капитальных вло­жений и новой техники в условиях социалистического производства и связь этой проблемы с производительностью труда, действием закона стоимости и стоимостными кате­гориями;
• взаимосвязь проблемы эффективности с народнохозяй­ственным планированием;
• методы соизмерения дополнительных капитальных вложений и экономии текущих затрат, обеспечивающие правильное определение эффективности проектных решений;
• методы определения нормативных сроков окупаемости или коэффициентов эффективности;
• роль фактора времени при выборе направлений капиталь­ных вложений;
• учет сопряженных капитальных вложений и границы учета;
• методы определения влияния на эффективность разновре­менности капитальных вложений и другие вопросы.

В июне 1958 г. состоялась Всесоюзная научно-техническая конференция по проблемам определения экономической эф­фективности капитальных вложений и новой техники в на­родном хозяйстве СССР.

«Экономика отрасли» : «Расчёт экономической эффективности ...

... год; хозрасчётный годовой экономический эффект; срок окупаемости капитальных вложений в мероприятия НТП. Исходные ... производства. В результате внедрения новой техники со второго полугодия норма расхода ... продукции или на объем выполняемых работ в разрезе статей калькуляции. Калькуляция ... 3 –уровень организации производства и труда, степень использования производственных мощностей; экономичность ...

Конференция отметила, что сущность экономической эф­фективности капитальных вложений и новой техники за­ключается в повышении производительности обществен­ного труда, т.е. в снижении стоимости продукции. Этим была признана необходимость учета действия закона стои­мости при определении эффективности капитальных вло­жений.

Основным результатом конференции были рекомендации по обсуждавшейся проблеме, которые в дальнейшем легли в основу Типовой методики определения экономической эф­фективности капитальных вложений и новой техники. Она претерпела несколько изданий и использовалась длю разра­ботки и последовательной корректировки инструкций по определению экономической эффективности капитальных вложений и новой техники в основных отраслях народного хозяйства.

В соответствии с положениями методик в стране ведутся все аналитические расчеты по обоснованию развития отдель­ных отраслей промышленности, территориальных народно­хозяйственных комплексов, предприятий, объединений, опти­мального сочетания размеров средств, направляемых на раз­личные формы воспроизводства основных фондов действующих предприятий, акционерных объединений, фирм и кооперативов.

Эффективность есть отношение результатов к затратам. Однако, такое, на первый взгляд, простое определение эффектив­ности не отражает всей сложности вопросов, связанных с ее определением. Правильный учет и определение затрат и ре­зультатов общественного труда при определении экономи­ческой эффективности капитальных вложений и новой техники являются основными условиями достижения достоверного ре­зультата расчетов.

В теории и практике известно много показателей, характе­ризующих эффективность труда. Так, сопоставляя отдельные виды затрат со связанными с ними элементами полезного эф­фекта получают такие показатели эффективности, как произво­дительность труда, коэффициент полезного действия, коэффи­циент использования оборудования, а отношением затрат к эффекту характеризуют себестоимость единицы продукции, расход топлива на единицу продукции и т.п. Все эти показатели эффективности отличаются неполнотой: в них недостаточно учитываются либо затраты, либо эффект.

Сущность экономической эффективности капитальных вложений заключается в повышении производительности обще­ственного труда, т.е. в снижении стоимости продукции. В современном обществе эффективность капитальных вложений имеет два аспекта — экономический и социальный.

Таким образом, теперь можно отчетливо и ясно видеть, что вопросы, которые будут рассмотрены в моей курсовой, имеют огромное значение не только для экономики предприятия, фирмы, но и для изучения всей национальной экономики в целом.

Инвестиции ― относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения». Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции. Реальные инвестиции — вложения в основной и оборотный капитал. Портфельные инвестиции — вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ даются следующие определения понятиям «инвестиции» и «капитальные вложения»:

«Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта».

«Капитальные вложения ― инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Производственные капитальные вложения

По формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения:

• на новое строительство;
• на реконструкцию и техническое перевооружение дейст­вующих предприятий;
• на расширение действующих предприятий;
• на модернизацию оборудования.

Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают следующие виды структур капитальных вложений: технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную.

технологической структурой капитальных вложений

В табл. 1 приводится условная технологическая структура капитальных вложений при сооружении какого-либо объекта.

Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, т.е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.

Таблица 1

Технологическая структура инвестиций в основной капитал*

1992	1993	1994	1995	1996	1997
Инвестиции в основной капи­тал – всего в том числе на: строительно-монтажные ра­боты оборудование, инструмент, инвентарь прочие капитальные работы и затраты	100 49 25 26	100 60 24 16	100 65 20 15	100 64 22 14	100 63 24 13	100 63 23 14

*Россия в цифрах: Краткий стат. сб./Госкомстат России. – М., 1998.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

воспроизводственной структурой капитальных вложений

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.

отраслевой структурой капитальных вложений

В табл. 2 приведена отраслевая структура капитальных вложений за 1992-1997гг.

По данным таблицы, наибольшая доля капитальных вложений была направлена на поддержание и развитие отраслей топливно-энергетического комплекса, что не способствовало, повышению эффективности производства.

территориальной структурой капитальных вложений

Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

Таблица 8.2

Инвестиции в основной капитал по отраслям экономики*

1992	1993	1994	1995	1996	1997
Инвестиции в основной капитал — всего в том числе: промышленность из нее: электроэнергетика угольная нефтяная и газовая черная металлургия химическая и нефтехимическая машиностроение и металлообработка промышленность строительных материалов легкая пищевая сельское хозяйство транспорт связь торговля и общественное питание, материально-техническое снабжение и сбыт жилищное строительство предприятия прочих отраслей	100 41.3 4,9 2,1 14,7 2,3 2,3 4,9 1,6 1,0 2,7 2,7 10,8 8,2 0.6 1,0 21,7 13,3	100 37,0 5.0 1,8 13,9 2,0 1,7 4.5 0,9 0,6 3,0 2,4 7.9 10,4 0,6 0,9 23,1 17.7	100 32,3 4,7 1,6 11,4 1,7 1,5 3,6 1,1 0,5 2,6 3,3 5,0 11.9 0,9 1,6 23,7 21,3	100 34,4 5.2 1.7 12,7 2,0 1,6 3.1 1,0 0.3 2,7 2,5 3,5 13,2 1,4 2,0 22,8 20,2	100 34,8 6,0 1,7 13.2 1,8 1,7 3,4 0,8 0.3 2,7 4,0 2,9 13,5 1.78 2.0 20,3 20,7	100 36,5 7,7 1,7 14,0 1,7 1,7 2,9 0,7 0,2 2.8 4,0 2,5 15,4 2,5 2,1 18,7 18.3

‘Россия в цифрах: Краткий стат. с б,/Госкомстат России, — М., 1998.

основой для

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
• смягчения или решения проблемы безработицы;
• охраны природной среды и достижения других целей.

Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить. Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.

К сожалению, за 1991—1995 гг. объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что в еще большей мере усугубило экономическое положение в стране.

Сокращение капитальных вложений и капитального строительства за 1991—1995 гг. связано со многими причинами, но основными из них являются:

1) спад промышленного и в целом общественного производства, что привело к сокращению национального продукта и национального дохода, а, следовательно, и фонда накопления;

2) инфляция. В условиях инфляции свободный денежный капитал в большинстве случаев невыгодно вкладывать в долгосрочные проекты;

3) тяжелое экономическое положение многих предприятий. У них недостаточно денежных средств для расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятия.

В современных условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определенные условия и предпосылки. К их числу следует в первую очередь отнести:

• стабилизацию экономического положения в стране;
• снижение темпов инфляции;
• совершенствование системы налогообложения;
• создание в стране условий для привлечения иностранного капитала:

Остановимся на этих условиях более подробно. Стабилизация экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального продукта и национального дохода, а, следовательно, и необходимых накоплений для инвестиций.

Стабилизация экономики страны — это основа для снижения инфляции. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процента (С _п ) и ожидаемой нормы чистой прибыли (Н_п ) от вложенных инвестиций (рис. 1).

Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, т.е. Н _п >С_п . Если же ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. С_п >Н_п , то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны.

В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента. Но такие проекты для предприятия найти очень трудно. Таким образом, гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности.

Рис. 1. Кривая спроса на инвестиции

Важным условием инвестиционной политики является привлечение иностранного капитала. Ежегодный объем экспортируемого капитала в мире составляет около 160—180 млрд. долл. США. Россия и другие страны СНГ смогли бы претендовать на инвестиции в 40 млрд. долл. США.

К сожалению, за 1995 г. иностранный капитал составил около 2 млрд. долл. США. Основная причина — в России не созданы необходимые, т.е. благоприятные, условия для привлечения иностранного капитала.

3. Финансирование капитальных вложений.

Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.

централизованном

На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.

За последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.

В табл. 3 показана структура источников финансирования капитальных вложений за 1992-1997 гг.

Если при плановой экономике централизованные источники преобладали, то с переходом на рыночные отношения ситуация резко изменилась. Доля собственных средств предприятий в 1997 г. составила уже 61,5%, а индивидуальных застройщиков— 4,2%. Это нормальный и естественный процесс, так как во всех странах с развитой рыночной экономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции, а не государственные. Считается, что в этом случае они лучше используются.

Изменяется и структура источников финансирования капитальных вложений. В последние годы стала наблюдаться тенденция увеличения доли амортизационных отчислений, что в первую очередь связано с неоднократной переоценкой основных производственных фондов, а также с возможностью осуществления ускоренной амортизации. Здесь уместно отметить, что в развитых странах доля амортизационных отчислений в финансировании капитальных вложений в корпорациях достигает 70-85%.

Таблица 3

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования

(в % к итогу)*

1992	1993	1994	1995	1996	1997
Инвестиции в основной капитал — всего в том числе финансируемые за счет: бюджетных средств — всего из них: федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов внебюджетных средств ― всего из них: хозяйствующих субъектов индивидуальных застройщиков предприятий с участием иностранного капитала	100 26,9 10,3 73,1 69.3 0.9 —	100 34.3 15,1 63.7 57,4 2,6 2,4	100 26.0 10,6 74,0 64,2 2.3 1,7	100 21,8 10,3 78.2 62,8 2.5 2,7	100 20.1 10,2 79,9 66,3 3,2 2.5	100 19,2 9,7 80,8 61,5 4,2 3,2

‘Россия в цифрах: Краткий стат. сб./Госкомстат России. — М., 1998.

Во многих странах мира проводится практика по предоставлению значительных льгот по налогообложению, если фирмы свою прибыль направляют на развитие производства. Аналогичная политика проводится и нашим государством. Согласно Инструкции о порядке начисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций, облагаемая прибыль предприятия уменьшается на величину капитальных вложений, осуществленных за счет чистой прибыли и направленных на финансирование капитальных вложений производственного и жилищного строительства, а также на погашение кредитов банков, полученных и использованных на эти цели.

Эта льгота предоставляется предприятиям при условии полного использования ими сумм начисленного износа (амортизации) на последнюю отчетную дату, но эта льгота не должна уменьшать фактическую сумму налога на прибыль, начисленную без учета льгот, более чем на 50%.

4. Планирование инвестиций на предприятии.

Планирование инвестиций на предприятии — это очень важный и сложный процесс. Сложность этого процесса заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Важность этого процесса для предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, оно закладывает основы своей работы в будущем. Если хорошо спланирован и реализован план инвестиций, то предприятие будет работать успешно, плохо — в будущем оно может стать банкротом.

план инвестиций

план портфельных инвестиций

план реальных инвестиций

Хотя на практике план инвестиций может состоять из одного раздела.

Планированию инвестиций на предприятии должен предшествовать глубокий анализ экономического обоснования вложения инвестиций.

В общем плане можно сформулировать следующие правила, которые необходимо учитывать при планировании инвестиций.

Инвестировать средства

• если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке;
• если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции;
• в наиболее рентабельные, с учетом дисконтирования, проекты;
• если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Если на основе анализа пришли к выводу, что необходимо вложить свободные средства в развитие собственного предприятия, то в этом случае разрабатывается план капитальных вложений.

План капитального строительства

1. Плановое задание по вводу в действие производственных мощностей и основных фондов.

2. Объем капитальных вложений и их структура.

3. Титульные списки строек и объектов.

4. План проектно-изыскательских работ.

5. Программа строительно-монтажных работ.

6. Экономическая эффективность капитальных вложений.

Важнейшими показателями плана капитального строительства являются: ввод в действие производственных мощностей и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проекта, срок строительства и срок окупаемости.

План инвестиций на предприятии должен быть тесно увязан с избранной стратегией развития предприятия на перспективу.

Абсолютная и сравнительная эффективность капиталовложений.

В период плановой экономики действовала официально утвержденная методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Согласно ей определялась абсолютная и сравнительная эффективность капитальных вложений. Абсолютная эффективность капитальных вложений для различных уровней исчисляется по формулам:

а) на народнохозяйственном уровне

; ,

где Еn/x — коэффициент абсолютной эффективности капитальных вложений на народнохозяйственном уровне;

Hg — прирост национального дохода;

• К — капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода;
• Tor — срок окупаемости капитальных вложений;

б) на отраслевом уровне (Eo)

; ,

где НЧП — прирост нормативной чистой продукции;

в) на уровне предприятий

для прибыльных предприятий: ; ;

для убыточных предприятий: ;

где П — прирост прибыли на предприятии за счет вложения инвестиций;

С ₁ , С₂ — себестоимость единицы продукции до и после вложе­ния инвестиций;

V ₂ — объем выпуска продукции после использования капи­тальных вложений.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эф­фективности капитальных вложений сравнивались с норматив­ными величинами. Если они были равны или превышали значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считалось, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Значения нормативных коэффициентов капитальных вло­жений были дифференцированы по отраслям хозяйства и коле­бались от величины 0,07 до 0,25.

В современных условиях основной недостаток данной ме­тодики заключается в том, что величины нормативных ко­эффициентов эффективности капитальных вложений в зна­чительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Методика определения сравнительной эффективности капи­тальных вложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесо­образным вариантом считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.

З_i =C_i +E_n K_i min

где С _i — себестоимость продукции по вариантам;

К _i — капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле

Э = (3 ₁ -З₂ ) = (С₁ + Е_n К₁ ) — (С₂ + Е_n К₂ ),

где 3 ₁ , З₂ — приведенные затраты по вариантам;

С ₁ , С₂ — себестоимость продукции по вариантам;

К ₁ , К₂ — капитальные вложения по вариантам.

Сравнительный коэффициент эффективности капитальных вложений определяется по формулам:

;.

Если Е _ср Е_п , то из этого следовало, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы.

Недостатком данной методики является и то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные, затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвеча­ет требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капи­тальных вложений, направляемых на улучшение качества про­дукции, так как улучшение качества продукций на предпри­ятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

Поэтому большой теоретический и практический интерес представляет методика определения выгодности вложения инвестиций в развитых странах с рыночной экономикой, которая на протяжении десятилетий не претерпела существенных изменений, что свидетельствует, во-первых, о ее глубокой научной обоснованности, во-вторых, о ее подтверждении практикой. Основные методические подходы достаточно подробно, описаны в экономической литературе западных стран. Известны два метода решения данной проблемы, хотя они имеют и много общего.

Первый метод

дисконтированной или текущей стоимостью.

Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) че­рез определенный период (Т) при процентной ставке (r) будет равна:

,

где 1, 2, 3,…, n—годы, в течение которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П ₁ П₂ , П₃ ,…, П_n .

Из этой формулы следует, что дисконтированная стои­мость какой-то суммы будет тем ниже, чем больше срок, через который вкладчик намерен получить искомую сумму П, и чем выше процентная ставка r.

Выгодность вложения инвестиций, как было уже отмечено, определяется путем сопоставления цены спроса с ценой пред­ложения.

Цена спроса (ДР) на товар — это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дис­контированной стоимости ожидаемого чистого дохода от вло­жения инвестиций:

ДР = PV ожидаемого чистого дохода.

Предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему выгод­нее вложить деньги в банк под проценты.

Цена предложения товара (СР) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализа­цию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.

Итак, можно сделать следующий вывод: если цена спроса на капитальный товар превышает цену его предложения, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы товара; если цена спроса равна цене предложения, то для пред­принимателя будет одинаково правильно любое из инвестици­онных решений — приобретать или не приобретать допол­нительные товары; для предпринимателя невыгодно вклады­вать инвестиции, если цена спроса ниже цены предложения.

Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного ре­шения зависит в конечном итоге от соотношения цены спроса и цены предложения.

Если все это перевести на более понятные нам термины, то это означает:

• если Д >
• K—выгодно вкладывать инвестиции;

• если Д <
• К. — невыгодно;

если Д = К—достигаются равновыгодные условия,

где Д—доход (прибыль), который может быть получен за счет реализации какого-то проекта. Он определяется на основе дисконтирования;

• К—капитальные вложения, необходимые для реализации проекта.

В нашем случае Д является ценой спроса, К—ценой пред­ложения.

Второй метод

Норма отдачи инвестиций определяется по формуле

Чистый доход — Цена предложения

ROR= •100%.

Цена предложения

Если ROR > г, то фирме выгодно вкладывать инвестиции, если же ROR < г — невыгодно. При ROR = г достигаются равновыгодные условия.

В 1994 г. были изданы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, которые были разработаны по заданию правительства с целью унификации методов оценки эффектив­ности инвестиционных проектов в условиях перехода экономи­ки России к рыночным отношениям. В этих Методических рекомендациях заложены принципы и сложившиеся в мировой практике подходы к опенке эффективности инвестиционных проектов, адаптированные для условий перехода к рыночной экономике.

Главными из них являются:

• моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
• учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проек­та на окружающую природную среду и т.д.;
• определение эффекта посредством сопоставления пред­стоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал или иных показателей;
• приведение предстоящих разновременных расходов и до­ходов к условиям их соизмеримости по экономической цен­ности в начальном периоде;
• учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств;
• учет неопределенности и рисков, связанных с осуществ­лением проекта.

Методические рекомендации ориентированы на решение следующих задач:

• оценки реализуемости и эффективности инвестиционных проектов;
• обоснование целесообразности участия в реализации ин­вестиционных проектов заинтересованных предприятий, бан­ков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов государственного управления;
• сравнение вариантов проекта;
• государственная, отраслевая и другие виды экспертиз инвестиционных проектов.

1.3.Показатели эффективности инвестиционного проекта.

Эффективность проекта характеризуется системой показа­телей, отражающих соотношение затрат и результатов приме­нительно к интересам его участников.

Различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
• показатели бюджетной эффективности, отражающие фи­нансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

— показатели экономической эффективности, учитыва­ющие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Для крупномасштабных (существенно затрагива­ющих интересы города, региона или всей России) проектов рекомендуется обязательно оценивать экономическую эффективность.

В процессе разработки проекта проводится оценка его со­циальных и экологических последствий, а также затрат, свя­занных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценка предстоящих затрат и результатов

• продолжительности создания, эксплуатации и (при необ­ходимости) ликвидации объекта;
• средневзвешенного нормативного срока службы основ­ного технологического оборудования;
• достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т.д.);
• требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал или год.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), теку­щие в ликвидационные, которые осуществляются соответ­ственно на стадиях — строительной, функционирования и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат могут исполь­зоваться базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Под базисной понимается цена, сложившаяся в народном хозяйстве на определенный момент времени. Базисная цена на любую продукцию или ресурсы считается неизменной в тече­ние всего расчетного периода.

Измерение экономической эффективности проекта в базис­ных ценах производится, как правило, на стадии технико-эко­номических исследований инвестиционных возможностей. На стадии технико-экономического обоснования (ТЭО) инвести­ционного проекта обязательным является расчет экономичес­кой эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

Прогнозная цена

Ц _t =Ц_б •I_{( t , t н)}

где Ц _б — базисная цена продукции или ресурса;

I _{( t , t н)} — коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ре­сурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены).

Расчетная цена

При оценке эффективности инвестиционного проекта соиз­мерение разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их к ценности в начальном периоде. Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта (Е), равная прием­лемой для инвестора норме дохода на капитал.

Технически приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющихся на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (a _t ), определяемый для по­стоянной нормы дисконта (Е) как

где t—номер шага расчета (t=0, 1, 2,…, Т), а Т—горизонт расчета.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге расчета равна Е, то коэффициент дисконтирования равен:

и при t>0.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вари­антов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется произ­водить с использованием различных показателей, к которым относятся:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД), или интегральный доход;
• индекс доходности (ИД);
• внутренняя норма доходности (ВНД);
• срок окупаемости.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Если в течение расчетного периода не происходит инфляци­онного изменения цен или расчет производится в базисных ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Эинт) вычисляется по формуле

,

где R _t — результаты, достигаемые на t-м шаге расчета;

3 _t — затраты, осуществляемые на том же шаге;

• Т — горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором производится ликвидация объекта).

(R _t – 3_t = Э_t )— эффект, достигаемый на 1-м шаге.

На практике часто пользуются модифицированной форму­лой для определения ЧДД. Для этого из состава 3 _t , исключают капитальные вложения и обозначают через;

K _t — капиталовложения на t-м шаге;

• К — сумма дисконтированных капиталовложений, т.е.

.

Тогда вышеприведенная формула ЧДД примет вид:

,

где 3 _t — затраты на 1-м шаге без учета капитальных вложений.

Правило. Если ЧДД инвестиционного проекта положите­лен, проект является эффективным (при данной норме дискон­та), и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД отрицатель­ный, то проект считается неэффективным, т.е. убыточным для инвестора.

Величину ЧДД можно представить еще следующей фор­мулой:

где П _t — чистая прибыль, полученная на t-м шаге;

А _t — амортизационные отчисления на t-м шаге;

Н _П — налог на прибыль на t-м шаге, в долях ед.

Таким образом, ЧДД — это сумма приведенных величин чистой прибыли и амортизационных отчислений за минусом приведенных капитальных вложений.

В зарубежной литературе величину «ЧДД» обозначают «NPV»;

величину « » обозначают «PV»; капитальные вложения «К» обозначают «CI»; эффект, достигаемый на t-м шаге, Э_t = (R_t —3_t ) обозначают «R_i ».

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных

эффектов к величине капиталовложений:

или

,

где — сумма приведенных эффектов;

• К — приведенные капитальные вложения.

С достаточной степенью точности индекс рентабельности можно, определить как отношение дисконтированных прибылей и амортизационных отчислений к капитальным вложениям.

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД; если ЧДД положителен, то ИД> 1, и наоборот.

Правило. Если ИД> 1, проект эффективен, если ИД < 1 — неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

.

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдать ЧДД.

Срок окупаемости

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно получатся два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Наряду с перечисленными критериями в ряде случаев возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, точки безубыточности, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т.д. Но ни один из перечисленных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

Капиталовложения являются источником для капитального строительства.

капитальным строительством

Сооружению того или иного объекта предшествуют экономическое обоснование и проектирование.

Проектирование промышленного строительства имеет очень важное значение, так как от качества проекта зависит эффективность работы будущего предприятия.

Проект строительства включает необходимый комплекс технической и экономической документации. Это не только схемы и чертежи, дающие графическое изображение будущего предприятия, цеха или сооружения, но и технические и экономические расчеты, подтверждающие целесообразность и экономическую эффективность намеченного строительства.

В проекте строительства промышленного предприятия устанавливаются номенклатура его продукции, производственная мощность, место строительства, сырьевая, топливная и энергетическая база, хозяйственные связи; определяются технология производства, техническая оснащенность проектируемого предприятия, использование отведенной для строительства территории; намечаются экономические показатели по строительству и эксплуатации сооружаемого предприятия.

Техническая и экономическая части проекта взаимосвязаны и образуют единый технико-экономический документ, без которого не может осуществляться строительство.

Существуют следующие стадии проектирования:

1) технико-экономическое обоснование (ТЭО);

2) технический проект (устанавливает основные проектные решения, определяет общую сметную стоимость строительства и основные технико-экономические показатели будущего предприятия);

3) рабочие чертежи, которые выполняются на основе технического проекта.

Для повышения экономической эффективности проектных решений предварительно осуществляется ТЭО необходимости и целесообразности намечаемого строительства или расширения я реконструкции действующего предприятия.

В нем приводятся следующие сведения: характеристика будущего предприятия, его мощность, номенклатура выпускаемой продукции, ее конкурентоспособность, обоснование намечаемого района и пункта строительства, соображения о производственном кооперировании с другими предприятиями, рынок сбыта, необходимая величина капитальных вложений и др.

За последние годы во многих случаях вместо ТЭО стал разрабатываться бизнес-план.

Проектирование может вестись как в одну, так и в две стадии. При сложном и дорогостоящем объекте проектирование осуществляется в две стадии; сначала разрабатывается технический проект, а затем уже рабочие чертежи. Если объект небольшой и несложный, то проектирование ведется в одну стадию: разработка технического проекта и разработка рабочих чертежей совмещаются. Проектирование сложных объектов, как правило, осуществляют специализированные проектные организации (институты), которые по своей специфике могут быть отраслевыми и межотраслевыми.

Технический проект промышленного предприятия состоит из следующих частей: 1) экономическая часть, 2) генеральный план и транспорт, 3) технологическая часть, 4) строительная часть, 5) организация строительства, 6} сметная документация.

Технический проект со сводным сметно-финансовым расчетом после его утверждения в установленном порядке является основанием для финансирования строительства, заказа основного оборудования и разработки рабочих чертежей.

Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования целесообразности вложения инвестиций на раз­витие производства является важным, но не окончательным моментом в эффективном использовании капитальных вложе­ний, так как впереди предстоит капитальное строительство, т.е. реализация выбранного проекта.

Проектирование и непосредственное сооружение объекта, т.е. капитальное строительство, самым существенным обра­зом влияют на эффективность использования капитальных вложений.

Повышение эффективности капитальных вложений и капи­тального строительства на предприятии может быть достигнуто за счет:

• разработки хорошего проекта и сокращения срока проек­тирования;
• сокращения срока строительства;
• применения прогрессивных строительных конструкций, деталей и строительных материалов;

— широкого применения там, где это возможно и целесооб­разно, хороших типовых проектов, которые уже оправдали себя на практике. Применение типовых проектов позволяет в значительной мере снизить затраты и сроки на проектирова­ние объекта, а также резко уменьшается риск, что будет по­строен неудачный объект

• механизации строительно-монтажных и отделочных работ;
• широкого применения монолитного домостроения вме­сто панельного;
• недопущения распыления капитальных вложений по мно­гим строительным объектам;
• применения в проекте самой передовой техники и тех­нологии с учетом отечественных и зарубежных достижений.

Выбор тех или иных направлений и путей повышения эф­фективности капитальных вложений зависит от специфики предприятия и конкретных условий.

В объем инвестиций в основной капитал, К инвестициям в основной капитал

Данные по отраслям экономики (промышленности, сельскому хозяйству, лесному хозяйству, строительству, транспорту, связи, торговле и общественному питанию, материально-техническому снабжению и сбыту, заготовкам, информационно-вычислительному обслуживанию) показаны только по объектам производственного назначения; инвестиции в жилищное, коммунальное, культурно-бытовое и другое непроизводственное строительство отражаются по соответствующим непроизводственным отраслям.

ввод в действие основных фондов

В стоимость подрядных работ

Данные по инвестициям в основной капитал приведены в фактически действовавших ценах, темпы роста (снижения) рассчитаны в сопоставимых ценах.

3.1. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ И СТРОИТЕЛЬСТВУ

(в фактически действовавших ценах; миллиардов рублей)

1990	1996	1997	1998	1999	2000
Ввод в действие основных фондов	0,3	32419 1	33810	21622	52725	70287
Инвестиции в основной капитал в том числе по объектам:	0,4	66708	20043	17099	51032	145298
производственного назначения непроизводственного назначения	0,2 0,2	25400 41308	13093 6950	10275 6824	41903 9129	126517 18781
Объем подрядных работ	0,2	8495	12810	16967	25349	56199

¹ С учетом переоценки на 01.07.1996.

3.2. ИНДЕКСЫ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ И СТРОИТЕЛЬСТВУ

(в сопоставимых ценах; в процентах к предыдущему году)

1996	1997	1998	1999	2000
Ввод в действие основных фондов 29,9		63,0 50,4 86,0			48,7
Инвестиции в основной капитал82,2		18,167,3134,6			103,8
в том числе по объектам:
производственного назначения86,3		32,361,9174,4			108,8
непроизводственного назначения79,8		10,277,466,9			74,5
Объем подрядных работ26,5		91,1102,873,8			106,7

3.3. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

1990	1996	1997	1998	1999	2000
Миллиардов рублей (в фактически действовавших ценах)
Инвестиции в основной капитал — всего 0,4 66708 20043 17099 51032 145298 из них финансируемые за счет: республиканского бюджета … 8488 709 644 1956 3381 местного бюджета … 11634 2350 3102 2624 6526 собственных средств предприятий и организаций … 46584 9838 13322 46359 13512 прочих источников …2 7146 31 93 267
В процентах к итогу
Инвестиции в основной капитал по из них финансируемые за счет: республиканского бюджета … 12,7 3,5 3,8 3,8 2,3 местного бюджета … 17,4 11,7 18,1 5,2 4,5 собственных средств предприятий и организаций …69,8 49,1 77,9 90,8 93,0 прочих источников … 0,1 35,7 0,2 0,2 0,2

3.4. ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ

1996	1997	1998	1999	2000
Инвестиции в основной капитал – всего в том числе на: строительно-монтажные работы оборудование, инструменты, инвентарь прочие работы и затраты	100 34,3 26,7 39,0	100 60,0 31,9 8,1	100 62,3 29,5 8,2	100 51,2 43,5 5,3	100 34,1 59,8 6,1

3.5. СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНОЙ

(в процентах к итогу)

1990	1996	1997	1998	1999	2000
Инвестициивосновнойкапитал — всего	100	100	100	100	100	100
втомчислепообъектам:
производственногоназначения	50,0	38,1	65,3	60,1	82,1	87,1
непроизводственногоназначения	50,0	61,9	34,7	39,9	17,9	12,9

3.6. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ

1990	1996	1997	1998	1999	2000
Миллиардов рублей (в фактически действовавших ценах)
Инвестиции в основной капитал — всего 0,4 66708 20043 17099 51032 145298 в том числе: промышленность 0,2 21830 10970 8204 38494 118071 сельское хозяйство 0,1 5760 1780 1325 1492 1766 транспорт и связь — 19 12 13 123 825 строительство — 468 103 733 1760 3098 жилищное строительство 0,1 17775 4477 3215 4912 6405 прочие отрасли — 20856 2591 3609 4251 15133
В процентах к итогу
Инвестиции в основной капитал — всего 100 100 100 100 100 100
в том числе:
промышленность 40,0 32,7 54 ,7 48,0 75,4 81,3
сельское хозяйство 25,0 8,6 8,9 7,7 2,9 1,2
транспорт и связь 5,0 — 0,6 0,1 0,3 0,6
строительство 2,0 0,7 0,5 4,3 3,5 2,1
жилищное строительство 21,0 26,7 22,3 18,8 9,6 4,4
прочие отрасли 7,0 31,3 13,0 21,1 8,3 10,4

3.7. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ

(в фактически действовавших ценах; миллиардов рублей)

1996		1997	1998	1999	2000
Ввод в действие основных фондов 1897 3062				1414	1498	17855
Инвестиции в основной капитал 5760 1780				1325	1492	6715
в том числе направленные на:
строительство объектов производственного
назначения и приобретение техники 3418 1462				1091	1260	5948
строительство животноводческих ферм и комплексов водохозяйственное строительство кормопроизводство закладку садов, виноградников и других		55 46 59 — — —		47 — —	163 1 4	31 6 6
многолетних насаждений 2228 272				187	64	724

3.8. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1996	1997	1998 1999 2000
Число строительных организаций 69 69 Объем подрядных работ (в фактически действовавших ценах, млрд. руб.) 8495 12810 в том числе по формам собственности: республиканская 7279 10379 муниципальная 1040 2057 других форм собственности 176 374 Индекс объема подрядных работ (в процентах) 26,5 91,1			65 64 76 1696725349 56199 13084 17861 35579 3461 7488 15423 422 — 5197 102,8 73,8 106,7

3.9. СТРУКТУРА ПОДРЯДНЫХ РАБОТ

(в фактически действовавших ценах; в процентах к итогу)

1996	1997	1998	1999	2000
Объем подрядных работ, выполненных собственными cилами 100 100 в том числе по формам собственности: республиканская 85,7 81,0 муниципальная 12,2 16,0 другие формы собственности 2,1 3,0			100 100 100 77,1 70,5 63,3 20,4 29,5 27,4 2,5 — 9,3

3.10. НЕЗАВЕРШЕННОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО НА КОНЕЦ ГОДА

(в фактически действовавших ценах; миллиардов рублей)

1990	1996 1)	1997	1998	1999	2000 2)
Незавершенное строительство — всего 0,3 164371 147754 126870 186532 689674 в том числе: производственного назначения … 50078 40170 32091 39885 310471 непроизводственного назначения … 1142 107584 94779 146647 379203 Индексы объемов незавершенного (предыдущий год = 100) … 285,0 54,8 67,7 147,0 369,7

¹⁾ С учетом переоценки на 1.07.1996 г.

²⁾ С учетом переоценки на 1.01.2001 г.

3.11. СТРУКТУРА НЕЗАВЕРШЕННОГО СТРОИТЕЛЬСТВА

(на конец года; в процентах к итогу)

1990	1996	1997	1998	1999	2000
Незавершенное строительство -всего 100 100 100				100 100 100
в том числе:
производственногоназначения …30,0 27,0				25,3 21,4 45,0
непроизводственного назначения … 70,0 73,0				74,7 78,6 55,0

Проводя анализ данных , приведенных в параграфе 3.1. можно заметить некоторые закономерности, которые я и хотел бы и рассмотреть в данном параграфе. Но так как для оценки динамики удобнее рассматривать последние пару лет, то будем использовать лишь данные за 1998, 1999 и 2000 года.

Проводя оценочное сравнение показателей за эти года, необходимо сказать о том, что в эти годы наблюдалась инфляция, а следовательно сравнение нескольких лет условно.

Рассмотрим таблицу 3.1. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ И СТРОИТЕЛЬСТВУ (в фактически действовавших ценах; миллиардов рублей), по всем показателям наблюдается увеличение, причем примерно в одинаковых пропорциях. Если же рассматривать динамику в структуре(можно только для инвестиции в основной капитал в том числе по объектам производственного назначения и непроизводственного назначения), то видно, что наблюдается увеличение в общем объеме именно инвестиций в основной капитал производственного назначения(1998 – 60,1%, 1999 – 82,1%, 2000 – 87,1%) и естественно уменьшение инвестиций в основной капитал непроизводственного назначения(1998 – 39,9%, 1999 – 17,9%, 2000 – 12,9%).

Теперь проанализируем таблицу 3.2. ИНДЕКСЫ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ И СТРОИТЕЛЬСТВУ(в сопоставимых ценах; в процентах к предыдущему году).

Первый показатель — ввод в действие основных фондов увеличение происходило только в 1999, а во всех остальных – уменьшение. Второй показатель — Инвестиции в основной капитал имеет аналогичные оценки в плане перепада, хотя инвестиции в основной капитал непроизводственного назначения росли стабильно. Третий показатель — Объем подрядных работ говорит о том, что как раз и лишь в 1999 и наблюдался спад. Нагляднее это выглядит на графиках на странице 33.

В таблице 3.3. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ наблюдаются тенденции к увеличению в 4 показателе — собственных средств предприятий и организаций, остался без изменений последний показатель, а в оставшихся – к уменьшению.

Таблицы 3.4, 3.5, 3.6 оценивать не стоит, так как данные в них приведены вместе со структурой и говорят сами за себя.

Таблица 3.7. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ В СЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО(в фактически действовавших ценах; миллиардов рублей) рассмотрим инвестиции в основной капитал по направлениям: направленные на строительство объектов производственного назначения и приобретение техники (1998 – 82,34%, 1999 – 84,45%, 2000 – 88,58%), т.е. рост; строительство животноводческих ферм и комплексов (1998 – 3,55%, 1999 – 10,92%, 2000 – 4,62%) – всплеск в 1999; закладку садов, виноградников и других многолетних насаждений (1998 – 14,11%, 1999 – 4,29%, 2000 – 10,78%) – спад в 1999; а в целом наблюдался стабильный рост.

Таблица 3.8. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРОИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ проведем оценку Объема подрядных работ (в фактически действовавших ценах, млрд. руб.) в том числе по формам собственности: республиканская (1998 – 77,11%, 1999 – 70,46%, 2000 – 63,31%) – явный спад; муниципальная (1998 – 20,4%, 1999 – 29,54, 2000 – 27,44) и других форм собственности (1998 – 2,49%, 2000 – 9,25%) – значит эти показатели на столько различны за счет того, что не было коэффициента по другим формам собственности в 1999 году. А более приближенные данные даны в таблице 3.9.

Если давать оценку таблицам 3.10 и 3.11, можно отметить то, что наблюдалась в целом однозначная тенденция по увеличению в общей структуре всего незавершенного строительства , незавершенного строительства производственного назначения; и уменьшения незавершенного строительства непроизводственного назначения.

Вообще говоря об инвестиционной деятельности в ПМР, и в частности о капитальных вложениях, можно отметить, что количество инвестиций в значительной степени сократилось. В качестве тех самых отрицательных моментов, которые явились причинами уменьшения капитальных вложений в промышленность, можно назвать различные. Но я бы хотел сказать именно о тех, которые, на мой взгляд, сыграли наибольшую роль. Так как наша республика непризнанна, то инвесторы не будут вкладывать свои средства в нашу экономику, боясь потерять все, следовательно, отрицательной причиной является, прежде всего, нестабильность политической ситуации. Также необходимо проводить координальные реформы, но не по пути развития западных стран, а ориентироваться на восточные государства, делая поправку на наш особый менталитет, наши стереотипы и взгляды на жизнь. В связи со сложившейся на всем постсоветском пространстве крайне тяжелой ситуации практически не производились капиталовложения в экономике и оборудование и технологии в значительной мере устарели. Значит для того чтобы успешно развиваться нашему государству необходимо признание, а также рискнуть всем для того чтобы добиться большего. Я говорю о том, что необходимо взять кредит у мирового сообщества, причем не маленький и даже не большой, а гигантский. Для того чтобы быстро развиться, используя куда как недешевые новейшие и даже революционные технологии. Тем самым можно было бы произвести полную модификацию всей системы народного хозяйства, производить все необходимое на территории страны и даже побороться за передел мирового рынка в качестве новой индустриальной страны, а это привлечет в свою очередь все большие инвестиции, увеличивая тем самым наш потенциал и т.д., приводя к цепной реакции. Еще необходимо отказаться от огромных и не оправдывающих себя инвестиций в сельское хозяйство. А все вышеперечисленное приведет к большей уверенности в завтрашнем дне у населения и заставит его тратить большее количество денег, вкладывать свои средства в отечественные, а не во швейцарские, банки, повысив тем самым оборот товаров внутри республики.

Но хотелось бы еще раз отметить, что для того чтобы все это превратить в жизнь необходимо в первую очередь решить ряд политических вопросов и не бояться ничего нового, рискнуть и победить, а храбрость, как известно, города берет. И это не пустые слова ведь я . хотя и прожил мало, но всегда задумывался о своем будущем и будущем своих возможных детей, которое связываю с Приднестровской Молдавской Республикой и постараюсь как будущий экономист сделать все возможное для ее процветания.

Под инвестициями понимаются денежные средства госу­дарства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, на реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, а также на приоб­ретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов. «Инвестиции» — более широкое понятие, чем капитальные вложения. Они охватывают так называемые реальные инвестиции (капитальные вложения) и портфельные (финансовые) инвестиции. Инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства. Они являются основой для:

• расширенного воспроизводственного процесса;
• ускорения НТП (технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий, обновления основных производственных фондов, внедрения новой техники и технологии);
• повышения качества продукции и обеспечения ее конкурентоспособности, обновления номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции;
• снижения издержек на производство и реализацию продукции, увеличения объема продукции и прибыли от ее реализации.

Планированию инвестиций должен предшествовать глубокий анализ их экономического обоснования с учетом ряска и инфляционных процессов.

Активизация инвестиционного процесса в секторе реальной экономики должна проходить по четким инвестиционным про­граммам и проектам. Отбор объектов для инвестирования должен производиться по критерию — максимум эффективности при наи­меньших затратах средств и времени. Причем, по каждому объекту за счет выделяемых инвестиций должен решаться комплекс современных проблем производства:

• экономических (производство высокоэффективной кон­курентоспособной на внутреннем и мировом рынках) продукции;
• экологических, гарантирующих экологически чистые среды, концентрации выбросов и сбросов вредных ингредиентов ниже уровня предельно-допустимых концентраций и т.д.;
• технологических (применение высоких малоотходных, безотходных экологически чистых технологий, гаран­тирующих выпуск продукции новых поколений высо­кого качества и спроса потребителей).

Наряду с этими задачами предстоит решить и проблему со­вершенствования структуры материального производства, лик­видировать образовавшиеся диспропорции между основными отраслями экономики и инфраструктурными отраслями (тран­спортом, связью, энергетикой и др.).

Восстановление подорванной экономики России потребует больших усилий капитального строительства как отрасли про­изводства. Капитальное строительство во многом будет опреде­лять развитие экономики страны, решение социальных про­блем и создавать потенциал производства на будущее.

Активизация инвестиционного про­цесса в секторе реальной экономики во многом зависит от таких отраслей, как машиностроение, которое должно, прежде всего, обеспечить строительство и все отрасли народного хо­зяйства машинами и механизмами, приборами, средствами автоматики и другими видами эффективной техники новых поко­лений; военно-промышленный комплекс, в котором имеются значительные достижения в разработке новых безотходных техно­логий промышленного производства, оборудование и приборы для новых методов эффективной очистки отходящих газов и сточных вод промышленных предприятий. Применение этих технологий в отраслях промышленности во многом сократит время на научную разработку и их применение в производстве.

Черная и цветная металлургия, химия, промышленность стро­ительных материалов (т.е. отрасли, производящие материалы) должны перейти на выпуск прогрессивных строительных мате­риалов — низколегированных сталей, алюминиевых, пластмас­совых и синтетических материалов, легких высокопрочных бе­тонов и т.п., которые позволят добиться повышения качества, индустриализации строительства и сокращения сроков возведе­ния промышленных, сельскохозяйственных, жилищных и дру­гих объектов.

Все это говорит о том, что в капитальное строительство как отрасль народного хозяйства, а также отрасли промышленности, производящие инвестиционные товары (машиностроение, метал­лургия, химия, промышленность строительных материалов) не­обходимо вкладывать большие инвестиции в течение длитель­ного времени. Эта необходимость вызвана в России падением производства в течение перестроечного времени. После стольких лет падения производства нужно создать качественно новый про­изводственный потенциал, рассчитанный на «длительную эко­номическую волну» (40—50 лет), способный многократно обно­вить, технически перевооружить все отрасли экономики. Безус­ловно, потребуется кооперация с индустриально развитыми странами, у которых придется покупать уникальное новое обо­рудование, высокие технологии по некоторым отраслям. В то же время отечественные производители средств производства должны решить главную задачу — производить новую конку­рентоспособную технику не только для удовлетворения потреб­ностей страны, но и для экспорта. На внешнем рынке России нужно, по возможности, ограничить торговлю нефтью, газом и алмазами и увеличивать товарооборот за счет продажи готовых изделий обрабатывающих отраслей.

В переходный период объекты с длительными сроками строительства (даже больше одного года) байкотировались ком­мерческими банками, инвестиционными компаниями и другими рыночными структурами из-за того, что высокий уровень инфляции поставил все инвестиционные мероприятия с дли­тельными сроками реализации в разряд рисковых, эф­фективность инвестиций которых стремилась к нулю из-за бас­нословного возрастания издержек и снижения отдачи по годам.

Опыт экономических реформ в нашей республике свидетельствует о том, что управляющей систе­ме нужно оградить основные источники финансирования ре­альной экономики от чрезмерного налогообложения, от ин­фляционных процессов (прибыль и амортизацию) путем приня­тия в стране соответствующих законодательных актов.

Неправильное, потребительское отношение к основным фондам, использование их «на износ» должно не только осуж­даться, следует предъявлять к собственнику фондов санкции вплоть до национализации предприятий с последующей пере­дачей их в надежные руки.

Вместе с тем следует уточнить старую парадигму о большей эффективности реконструкций, технического перевооружения по сравнению с новым строительством и необходимостью «перенесения центра тяжести с нового строительства на рекон­струкцию и техническое перевооружение действующих пред­приятий». Это очень расплывчатый ориентир.

Каждый инвестиционный проект или инвестиционная программа должны иметь четко поставленные цели:

• коренное улучшение качества продукции;
• улучшение ее потребительских свойств, гарантирующее эффективность продукции у потребителя на мировом рынке и в стране;
• выпуск экологически чистой продукции;
• оздоровление окружающей среды;
• комплексная переработка сырья и малоотходность или безотходность производства;
• учет экспортных потребностей посредством количествен­ных показателей (т.е.

каждый вид продукции в машино­строении, химии, металлургии и др. должен соответство­вать требованиям мирового рынка).

Если указанные цели достигаются за счет реконструкции, технического перевооружения, расширения, то в этом случае нужно использовать эти формы воспроизводства основных фондов. Если ни одна из поставленных целей не достигается, а экология объекта даже ухудшается, то от такого проекта следу­ет отказаться.

Принципиально новые безотходные и экологически чистые технологии часто «не вписываются» в действующие предприя­тия и поэтому требуется выход на новые площадки. Поэтому нужно использовать форму «новое строительство», конечно, при высокой эффективности инвестиций.

Для освобождения рынка от интервенции зарубежных това­ров необходимо, соблюдая вышеизложенные требования к про­изводству товаров, развивать отечественное производство ради исключения чрезмерного импорта, особенно тех товаров, кото­рые по своему качеству хуже отечественных. Импортировать следует только супертехнологии производства различных от­раслей экономики.

Для того чтобы обновление основных производственных фондов проходило циклично (каждые 5—10 лет), нужно решить проблему организации инвестиционного процесса — сжать его во времени. Это значит, что каждый этап или стадия разработ­ки проекта, строительства, освоения на полную проектную мощность производственных объектов должны осуществляться в строго регламентированные сроки, а общий срок реализации инвестиционного проекта (программы) должны быть в два — три раза меньше тех сроков, в течение которых осуществляется строительство в последние десятилетия в нашей стране. Это большая экономическая проблема, так как чрезмерная длитель­ность инвестиционного процесса снижает эффективность капи­тальных вложений и уменьшает пополнение национального дохо­да за счет вложенных в дело инвестиций.

Сжатие инвестиционного процесса во времени или интенсифи­кация инвестиционного процесса

Эффективное использование принципа совмещения про­цессов проектирования и строительства во времени, возможно, при системе управления, обеспечивающей взаимодействие и координацию усилий всех участников инвестиционного про­цесса. Это успешно достигается при интеграции процессов проектирования и строительства в единой организационной структуре — проектно-строительной фирме.

Последняя стадия инвестиционного процесса — освоение но­вой производственной мощности до уровня проектных технико-экономические показателей. К этому времени складывается такая ситуация: инвестиции вложены, производственный объект готов к работе, начинается его освоение. Иногда этот процесс проходит очень интенсивно, производя новую продукцию соответствующего количества и качества, предприятие получает доход от вложенных инвестиций в установленные ранее сроки.

Иногда складывается неприятная ситуация — продолжи­тельное время производственный коллектив не может освоить новые мощности по количественным и качественным технико-экономическим показателям, что приносит убытки на протя­жении длительного времени. Чтобы избежать таких потерь к пуску новых мощностей, нужно готовить кадры заранее: прово­дить стажировки рабочих кадров на аналогичных предприятиях отрасли в стране, а если это требуется, то и за рубежом. В пус­ковой период на предприятии должны присутствовать предста­вители проектной организации, НИИ, разрабатывавшего тех­нологию, представители конструкторской организации. На объ­ектах, где дирекция строящегося предприятия позаботилась о сокращении периода освоения нового объекта и получении от него ожидаемой отдачи, успех мероприятия гарантирован. Со­кращение сроков инвестиционного процесса по каждому стро­ящемуся объекту и обеспечение предусмотренной от него про­ектом отдачи (нужной экономике страны продукции, повы­шенной производительности труда и предусмотренного проек­том дохода) задача большой экономической важности.

Как известно, всякий рост производительности труда, в конеч­ном счете, сводится к экономии, или, по выражению К. Маркса, к сбережению рабочего времени.

Важным вопросом инвестиционного проекта является вы­бор наиболее эффективной формы организации действующего или нового предприятия (специализация, кооперирование, ди­версификация, комбинирование, концентрация).

Тенденция развития отрасли и рекомендации использования организаци­онных форм должны быть выполнены в отдельных работах (прогнозах, схемах, строительных нормативах и т.п.) и реко­мендованы к использованию при разработке ТЭО и инвестици­онных проектов. Выбор лучшего варианта должен быть доказан экономически. Район и место размещения новых производ­ственных мощностей во многих ситуациях выбираются с по­мощью экономико-математических методов по группе пред­приятий на перспективный период.

Нужно изучать положительный и отрицательный опыт ор­ганизации производства в предшествующие периоды нашей экономики. Лучшее из этого опыта следует полнее использо­вать в практике развития производительных сил России.

1. Грузинов В.П., Масимов К.К., Н.Д. Эрнашвили. Экономика предприятия: Учебник для вузов/Под редакцией проф. В.Я. Грузинова. – М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1999. – 535 с.
2. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. – 413 с.
3. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 248 с.
4. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и Статистика, 2000. – 304 с.
5. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: Финансы и Статистика, 2000. – 272с.
6. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 1997. — 416 с.
7. Экономика предприятия: Учебник для вузов/В.Я. Горфинкель, Е.М. Купряков, В.П. Прасолова и др.; Под редакцией проф. В.Я. Горфинкеля, проф. Е.М. Купрякова. – М. Банки и Биржи, ЮНИТИ, 1996. – 317 с.
8. Статистический ежегодник. Статистический сборник (за1990 г., 1996-2000 г.г.) по ПМР / Редакционная коллегия: Н.И. Войнаровская, Л.С. Танфилов.: — Тирасполь, 2001.

Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений и новой техники в народном хозяйстве СССР.—М.: Госпланиздат, I960.; Методика (основные положения) определения экономической эффектив­ности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и ра­ционализаторских предложений//Экономическая газета 1977, №10, март; Мето­дика определения эффективности капитальных вложений.—М., 1988; Методиче­ские рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования//0фициальное издание.—М., 1994.